亚博网vip:“插座一哥”公牛的两幅面孔：匠人与本钱
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“小产品背面也有大生意”，这句话用在“插座一哥”公牛的身上，恐怕再合适不过了。
2020年2月6日，公牛集团(162.490,-1.35,-0.82%)（603195.SH）在上海证券交易所主板上市，发行价格59.45元/股，之后股价呈一路上扬之势，2021年2月触及最高点257.3元/股，被网友称作“插座界茅台”。
2021年4月，福布斯全球富豪榜发布，公牛集团创始人阮立平以75亿美元身家位列榜单第334名。
2021年9月27日，公牛集团发布公告称，因违背反垄断法被处罚金近3亿元。这引发网友热议，在微博上关于#公牛集团被罚款近3亿#的论题阅览量敏捷破亿。
“插座界茅台”、创始人入榜全球富豪榜单、违背反垄断法被罚近3亿，小插座背面是何种大生意？红星本钱局将结合公牛招股书、公司财报及揭露数据，揭秘公牛“大生意”背面的本相。
公牛集团树立于1995年，由阮立平与其弟阮学平一起兴办，树立之初便专心于插座生意，现在公牛的首要营收来历仍为转换器与墙面开关插座。
公牛之所以能够成为插座界“一哥”，首要能够归纳为三点：首先是自身过硬的质量；其次是出售途径的树立；终究是精准的广告投进。
上世纪90年代初，家用电器开端走进千家万户，但整个插座商场较为紊乱，产品没有标准化，也更谈不上什么工艺高超。
各大插座厂家都是经过售卖贱价产品，进步销量抢占商场；从另一个视点看，关于插座企业来说，假如插座质量太好，反而也降低了用户的复购率。
但公牛在入局之初，打的便是“用不坏的插座”招牌，想要经过高质量的产品，进步用户的口碑传达。也便是说，公牛一开端就不想打价格战，也不想在一个用户身上重复“收割”，而是看准更大的全国商场。
重质量、重立异研制的公牛也积累了较好的用户口碑。揭露数据显现，2001年，公牛插座就现已占有20%的商场份额，成为全国榜首。
2003年，公牛还斥巨资建成世界最具权威性的安全试验与判定组织——美国UL世界专业组织认证的高标准试验室，试验室能够做防雷和升温测验，这在国内同行中也是抢先一步。
某种程度上，公牛的高质量也并非盲目揄扬。从创建之初开端，工程师身世的阮立平就把产品质量看得很重，用户口碑也得到正反馈，这也正是公牛后续开展的柱石。
过硬的质量除了让公牛取得较好的用户口碑外，也给产品自身带来了品牌溢价权。
公牛2020年财报发表，公牛选用“经销为主、直销为辅”的出售方式，已掩盖全国110多万家终端零售点，包含75万家五金途径售点、12万多家专业建材及灯饰途径售点以及25万数码配件途径售点。
公牛的110万家终端零售是什么概念？据中国人民银行数据，到2021上半年，我国现存ATM机保有量为98.67万台。
从终端经销商视点来看，一方面，公牛为自己做了免费的门店广告牌，对这些小门店的商家来说，这显着省下了一笔费用；另一方面，也更为要害的是，公牛对终端经销商满意大方，给了满意大的让利空间。
公司公告显现，公牛转换器出厂价约为13.39元，而零售价则高达30.17元，途径加价倍数高达2.25倍；公牛墙面开关插座出厂价约为6.11元，零售价为11.29元，途径加价倍数也相同高达1.85倍。比照小米来看，转化器出厂价约37.66元，零售价为49元，途径加价倍数为1.3倍。
关于经销商来说，卖公牛的产品，意味着能从中赚更多的钱。因而不管是公牛集团经销商途径商，仍是终端门店经销商，天然也都乐意挑选。
关于公牛来说，终端经销商纷繁上架公牛产品，也是对顾客的一种概念浸透。而这种概念浸透终究逐步成为顾客的消费潜意识。
近两年，从公司财报来看，公牛好像关于广告投进并没有重点发力：2019、2020年，公牛全年的广告费投入都未超越千万元；而2021年上半年，公牛广告费开销仅为49万元。
关于公牛来说，全国各地印有公牛logo和广告语的线下终端门店，现已是企业的一种直接广告方式。而红星本钱局也发现，除了线下门店招牌，公牛早年在广告投进上其实也是“暗藏玄机”。
如2010年新年，公牛花300万元在央视投进了一个10秒广告。这个短短10秒的广告，内容却十分“硬核”，经过极具冲击力的火灾画面，着重了插座安全的重要性。特定节日和特定场景，使得公牛的广告作用超出预期，还被不少广告公司纳为经典广告案列。除此之外，2010年至今，公牛还在全国高校敞开了“安全插座专家”的大学生用电安全教育推行活动；2011年，引进品牌代言人甄子丹，以“小插座，大安全”为传达主题进行全国范围内的广告投进，高举高打。
公牛的广告，在前期重复给顾客着重火灾防备与用电安全，先给用户一个“大棒”，再给用户“一颗糖”，这样的广告战略，的确也满意高超。
凭借着途径与广告，2020年2月公牛成功上市。但公牛的招股书，好像也泄漏出这家“匠人”企业“本钱”的另一面。
据证监会官网，公牛集团于2018年9月19日报送招股书，2019年4月28日更新报送招股书。
据招股书，2015~2017年，公牛集团将约87%的归母净利润用于股东分红，3年累计分红高达32亿元。其间，2017年现金分红高达22亿元，占当年归母净利润的171.21%。
别的，2017年12月4日，阮立平、阮学平兄弟经过股权转让，算计套现约12.82亿元。
到2018年底，公牛集团账上的现金及现金等价物只剩2.18亿元，关于一家较大体量的制作企业来说，彼时的公牛现已是“囊中羞涩”。而经过股权转让以及公司分红，此刻阮氏兄弟至少现已套现44亿元。
上市前的张狂套现，的确难以洗掉创始人上市“圈钱”的嫌疑，但这或许也是阮氏兄弟在耕耘二十余年的插座生意上终究的推迟满意。看似道理之外，实则也意料之中。
招股书显现，自2016年以来，与公牛集团存在相相关系的相关方就有18家，但这些相关方现在均已刊出；其他相关方则有70家。其间，多家公司为“阮氏宗族”控股企业，如阮立平及阮学平曾操控的耘穗交易、阮立平及阮学平曾操控的犇磊电器、阮小平及其爱人厉国校曾操控的超诚电器。
值得注意的是，阮立平妻子潘晓飞以个人名义直接参与到了公牛集团的运营中。招股书显现，2016-2017年，潘晓飞向经销商供给告贷期末本金余额别离为6222.5万元、5783万元，且上述告贷得到了团体及其子公司宁波公牛的担保。招股书显现，2016-2017年，担保金额别离为5452.5万元、4953万元。
2017年，公牛集团收买了星罗交易及秋美交易100%的股权。招股书显现，这两家公司收买前也归于阮氏宗族旗下。星罗交易股东为阮立平妻弟潘敏峰、阮亚平的女儿虞岚，两边各持股50%；而秋美交易的股东为潘敏峰爱人徐奕蓉、阮立平的外甥女蔡梦淑。
此外，招股书标明，在2016-2018年，公牛集团与潘敏峰及其爱人徐奕蓉操控的亮牛五金和杭牛五金的相关出售金额别离算计为5203.04万元、7373.94万元、7690.9万元。在2016-2018年及2019年上半年，杭牛五金一向是集团前五大客户之一。
简而言之，便是公牛集团的经销商与其宗族联系密切，其间的途径出售方式及公允性好像存在疑问。
据公司财报，2017年至2020年，公牛经营收入的同比增速一向处于逐年下滑态势，由2017年的34.91%一路降至2018年的25.21%、2019年的10.76%，至2020年仅有0.11%。与此一起，公牛2020年归母净利润的同比增速也由上一年同期的37.38%骤降至0.42%。
2021年上半年，公牛集团完成营收58.2亿元，同比增加41.65%；完成归母净利润14.21亿元，同比增加76.85%。
2021上半年公牛集团营收和净利润看似亮眼，但实则也经不起琢磨。与2019年同期相比，2021年上半年公牛集团营收增速为17.08%，归母净利润增速为33.3%，但也较大程度获益于公司费用的紧缩和裁人等导致的开销项削减。
2021上半年，公牛的期间费用率为10.1%，较去年同期下降3.5%。从公司发布的2020年年度报告来看，2020年年底公司职工总数为12245人，而2019年年底公司职工人数为13884人，2020年职工削减1639人，占比超越10%。
整体而言，公牛收入增速早已开端下滑，途径数量扩张带来的边沿功效现已显着下降。
尽管公牛被称为“插座一哥”，但其实近年来公司现已不断拓宽新品类。不过现在为止，从公司营收结构来看，公牛更多的仍是依靠传统的插座主业。
公牛转化器事务一向都是公司的中心收入，占总营收比50%以上；另一个首要收入来历是墙面开关插座，2016年收入为16.06亿元，2019年现已根本翻倍至32.09亿元，占比稳定在32%左右。
除了这两大主打产品外，2014年以来，公牛集团先后进入LED照明和数码配件等新范畴。一开端LED事务开展敏捷，2016年，LED照明产品收入仅为1.57亿元，2018年完成出售收入7.41亿元，2016~2018年复合增加率116.98%。
上市后的首份年报显现，2019年，公司LED照明产品收入为9.84亿元，增速仍然超越30%。
2020年公牛财报计算口径略有调整，调整后公司分为电衔接、智能电工照明、数码配件三大事务板块，电衔接产品首要为转换器，智能电工照明产品首要包含墙面开关插座、LED照明、断路器、日子电器、智能门锁等产品，数码配件首要为数码配件类产品。
由于2020年公牛将墙面开关和LED照明等合并为智能电工照明事务，全年该事务收入为40.55亿元，同比下降了8.33%。其间，墙面开关插座收入29.52亿元，同比下降7.99%；LED照明收入7.7亿元，同比下降21.74%。
2020年受疫情影响，公牛中心产品插座仍坚持必定增加，而新事务LED照明下降显着。由于疫情影响，2020年上半年基数较低，2021年上半年，公牛集团智能电工照明事务完成收入26.4亿元，同比增加61%。但LED详细的收入规划，公牛在半年报中没有泄漏。
而从公牛的数码配件事务来看，2018-2020年，公牛数码配件收入为2.77亿元、3.56亿元和4.18亿元，同比别离增加了96.45%、28.39%和17%，收入增速出现断崖式跌落。到了2021年上半年，公司数码配件收入为1.74亿元，同比乃至下降10%。
2021年上半年，公牛LED照明收入或未回到疫情前水平，数码配件事务增加乏力，公牛的新事务开展好像并不可观。
9月底的一张天价罚单，再次将公牛这家历经了26年开展的企业推到风口浪尖。这张罚单背面，也愈加加重了“插座一哥”的内忧外患。
从内忧来看，近年公牛主营收入增速放缓，新事务难以成为企业营收接力棒，这现已是企业面对的一大应战，而现在由于违背反垄断法被罚近3亿，这或许也将直接撼动企业多年来稳坐榜首的中心护城河。
从外患来看，现在，插座商场竞赛越发剧烈，除了原有的业界厂商，公牛集团还迎来了跨界入局的小米、飞利浦、得利等强势对手。一起电工范畴的转换器、墙面开关插座等产品作为未来智能家居的重要切入口，招引了不少新企业涌入，未来职业竞赛将愈演愈烈。
内忧外患之下，公牛应该怎么稳住多年的职业霸主位置，或许又一新故事行将打开。
