亚博网vip:中心产品营收增速趋缓！“插座一哥”公牛集团能否重回巅峰？
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上半年，公牛集团营收同比下降17.35%，归母净赢利同比削减24.62%。此外，2017年—2019年，该公司转换器及墙面开关插座营收增速呈下降趋势。考虑到民用电工范畴商场竞赛剧烈，未来其成绩能否回暖仍待调查
日前，素有“插座一哥”之称的公牛集团股份有限公司（下称公牛集团，603195.SH）发表了半年报。数据显现，本年上半年，其营收及归母净赢利呈双下滑现象。其间，营收为41.09亿元，同比削减17.35%；归母净赢利为8.04亿元，同比下降24.62%。
《出资时报》研究员亦留意到，近几年该公司中心产品营收增速有所放缓，创收才能削弱。其间，转换器营收增速由2017年的21.91%降至2019年的4.24%，降幅为17.67个百分点，墙面开关插座营收增速由2017年的44.62%降至2019年的14.72%，降幅近30个百分点。
揭露材料显现，公牛集团于2014年以来先后进入LED照明和数码配件等新范畴，一起大力拓宽To B途径，现在已与保利（600048.SH）、融创（、金地集团（600383.SH）、建业股份（603948.SH）等多家大型房地产企业以及中城联盟、新虹桥联盟达到战略协作，在嵌入式产品范畴还与索菲亚（002572.SZ）、欧派家居（603833.SH）、曲美家居（603818.SH）、林氏木业等企业达到了协作。
不过需求留意的是，上述相关范畴商场竞赛剧烈、消费偏好不确定性强，一起数码配件途径、大客户途径与现有优势途径的重合度相对较低。若未来该公司产品或商场开辟不达预期，则不免影响成绩体现。
值得重视的是，本年上半年，公牛集团忽然添加6.5亿元短期告贷，该公司称首要系向银行告贷添加及应收收据贴现添加所造成的。
《出资时报》研究员留意到，上半年其运营活动发生的现金流量净额为14.7亿元，到2020年6月底，该公司货币资金为24.36亿元，活动负债为29.16亿元，仅货币资金即可掩盖活动负债的83.54%，且该公司刚于2019年上市征集资金总额48.87亿元。
半年度陈述显现，2020年上半年，公牛集团完成营收41.09亿元，同比下降17.35%；完成归母净赢利8.04亿元，同比下降24.62%。其间，该公司榜首季度完成营收13.8亿元，同比下降37.96%；完成归母净赢利1.7亿元，同比下降57.68%。第二季度营收为27.29亿元，环比增加97.78%，同比下降0.67%，归母净赢利为6.33亿元，环比增加271.67%，同比削减4.55%。
能够看到，其榜首季度、第二季度及上半年营收及归母净赢利均出现下滑现象，且二季度运营成绩尽管环比一季度大幅上升，但同比仍处下降通道。
剖析人士以为，其运营成绩的下滑与新冠肺炎疫情降低了终端途径出货量不无关连。该公司也表明，上半年对运营策略进行了及时调整，协同供货商、经销商及终端网点共同发展，在运营方案受影响下，成绩不免下滑。
《出资时报》研究员留意到，公牛集团于2019年2月6日在上交所上市，据其招股书及2019年年报发表，2017年—2019年，该公司营收别离为72.4亿元、90.65亿元、100.4亿元，别离同比增加34.91%、25.21%、10.76%，营收同比增速逐年下滑，旁边面反映出该公司创收才能逐渐走弱。
此外，数据显现，2016年—2019年，该公司毛利率别离为45.21%、37.79%、36.62%、41.37%，能够看到，其毛利率在2016年—2018年区间中处于下降通道，后于2019年小幅上升至41.37%，但仍然低于2016年的毛利率水平。关于2017公司毛利率的大幅走低，该公司曾表明首要是因为原材料收购价格整体上升、低毛利率的LED照明和数码配件等新产品出售占比上升等要素影响。
需求留意的是，尽管该公司2019年毛利率较2018年上涨4.75个百分点，但考虑到其产品的原材料首要为铜材、塑料、组件、五金件、包材、电子件等，且原材料收购价格与铜材、塑料等大宗商品价格存在必定相关性，因而，原材料收购价格的动摇将对公司本钱操控发生较大影响，从而影响运营成绩。
揭露材料显现，公牛集团首要从事以转换器、墙面开关插座为中心的民用电工产品的研制、出产和出售，产品首要包括转换器、墙面开关插座、LED照明、数码配件等，其间中心产品为转换器及墙面开关插座。
据其半年报发表，2020年上半年该公司转换器、墙面开关插座两个品类天猫商场占有率持续坚持榜首，但其并未发表上述两类产品详细的营收、赢利、产销量等数据。
《出资时报》研究员查阅该公司2019年年报留意到，2019年该公司营收为100.4亿元，同比增加10.76%。其间，转换器完成营收50.53亿元，同比增加4.24%；墙面开关插座营收为32.09亿元，同比增加14.72%；LED照明完成营收9.84亿元，同比增加32.82%；数码配件营收为3.56亿元，同比上涨28.39%；其他产品完成营收4.28亿元，同比添加11.5%。
能够看到，转换器及墙面开关插座营收合共占公牛集团营收的比重高达82.29%，为该公司首要的创收来历。
进一步剖析来看，2016年—2019年，该公司转换器营收同比增速别离为5.76%、21.91%、20.06%、4.24%，墙面开关插座营收同比增速别离为45.7%、44.62%、20.46%、14.72%。能够发现，转换器营收同比增速尽管曾于2017年、2018年超越20%，但2019年即较2018年大幅下降15.82个百分点，而墙面开关插座营收同比增速近几年一向处于下降通道，反映出该公司上述两大中心产品营收增速开端放缓，商场竞赛优势有所趋弱。
此外，该公司2019年年报显现，转化器出产值同比增加16.23%，库存量同比上涨40.35%；墙面开关插座出产值同比添加24.92%，库存量同比增加34.41%，两大中心产品库存量增速在出产值增速之上，旁边面印证出其间心产品商场出售力度走弱。
特别值得一提的是，2020年上半年，该公司转换器及墙面开关插座的研制投入出现下滑趋势，这会在必定程度上影响其间心产品在商场中的技能竞赛优势。其间，转换器研制费用为0.79亿元，较上期下降15.76%；墙面开关插座研制费用为0.57亿元，较上期下降13.41%。
