一年卖3.35亿个转换器，两股东三年分红32亿，“插座界格力” 公牛看似“不差钱”，却要募资近50亿？
观其销量，公牛集团在2018年一年就售出3.35亿个转换器、3.89亿个墙面开关插座，远超第二名，可谓是名副其实的“插座一哥”。
日前，公牛集团更新了IPO申报稿，新增了2018年的数据。本次IPO，公牛集团拟发行不超越6000万股，募资48.86亿元，在上交所主板上市。
公牛集团何故坐上“插座一哥”的宝座？公牛集团的运营情况终究怎么？IPO日报带我们一睹其庐山线、插座界的“阮氏帝国”
招股书显现，2008年1月15日，创始人阮立平、阮学平、慈溪公牛一起出资建立浙江公牛电器有限公司（后更名为公牛集团）。
早在1995年，阮立平就开端从事插座出产运营，他的家园浙江慈溪正是全国有名的插座供应地。彼时，插座企业大都是家庭作坊式出产，产品质量并不算。阮立平另辟蹊径，专门出产安全经用的插座。经过多年的堆集，公牛终究坐上职业头把交椅。
2014年，小米推出了带着USB功用的插线板，因为满意了年轻人需求敏捷而在互联网上走红。面临小米的侵略，公牛很快也推出了相似产品，并在电商途径出售，终究在出售上与小米构成平起平坐之势。
2018年，公牛集团的经营收入和净利润别离到达90.65亿元、16.77亿元，在转换器、墙面开关插座两个品类天猫市场占有率别离到达66.39%、26.08%。
到当时，阮立平、阮学平两兄弟算计操控发行人96.961%的表决权，为公司实践操控人，两人持股数量与持股份额相同。一起，二人的姐妹阮亚平、阮小平及阮幼平，经过凝晖出资均直接持有0.251%股权。
创建伊始，公牛集团就处于阮氏兄弟牢牢的掌控之中，在公牛集团的前十大股东名单中，鲜有外来本钱的身影。直到2017年12月，闻名出资组织高瓴本钱花费8亿元受让了公牛集团2.235%的股份。据此测算，公牛集团2017年12月的估值就现已到达358亿元。
在事务上，公牛集团和阮氏宗族之间还存在着很多的相关买卖，如前五大客户中的杭牛五金由阮立平的妻弟潘晓敏及爱人操控。2018年，公牛集团向相关方出售金额为1.25亿元，占比为1.38%；向相关方收购金额为9049.8万元，占比为1.58%。
招股书显现，2016-2018年，公牛集团的经营收入别离为53.66亿、72.25亿元、90.46亿元，同期净利润别离为14.07亿元、12.85亿元、16.77亿元。
就2017年的净利润同比呈现小幅下滑，公司表明这首要受毛利率下降的影响。从另一方面来看，净利润增速远远小于收入增速，公牛集团或许行将触及职业的天花板。
详细来看，公牛集团的收入首要来自转化器、墙面开关插座、LED照明、数码配件四方面。
其间，转换器（包含有线插座、无线插座等）是公牛集团的中心事务，奉献了绝大部分收入。陈述期内，转换器收入占比别离为61.8%、55.89%、53.59%。2018年，公司来自转换器的收入为48.47亿元，全年卖出3.35亿个转换器。
2007年，公牛集团全面进入墙面开关插座范畴，将“装修化”作为重要的战略定位，现在墙面开关插座也成为公牛集团的明星产品。2018年，公牛在墙面开关插座板块的营收到达27.97亿元，占总营收比重为30.92%。
招股书显现，陈述期内，公司各项事务均坚持增加。其间，转换器和墙面开关插座一起构成了公司的中心事务，陈述期内两项中心事务算计收入占比维持在80%以上。一起，LED照明、数码配件两项新事务快速增加，收入占比不断提高，也相应带来了转换器和墙面开关插座收入占比有所下降。
需求留意的是，作为公司新拓宽的品类，LED照明职业国内外品牌很多，竞赛适当剧烈，如飞利浦、欧司朗、欧普照明等。而深耕于转换器和墙面开关范畴的公牛集团，在LED照明范畴还仅仅一个新进入者。
2016-2018年，公牛集团LED照明的事务毛利率别离为28.51%、29.40%、29.31%，拉低了公司的全体毛利率水平。
从出售区域来看，陈述期内，公司的出售区域较安稳，华东、华中、华北、西南、华南等区域的收入奉献较大，首要原因为该部分区域为经济较兴旺或人口密度较高的区域。
一起，公牛集团还有超越2%的收入来自于境外。这是因为从2015年开端，公司先后开端在印度、东南亚、中东等国家和区域，挑选适宜的合作伙伴后布局途径系统，推进公司自主品牌在相关国家和区域的出售，而且展开自主品牌的跨境电商事务。但因为境外自主品牌开展时刻较短，收入额基数较低，境外自主品牌出售对全体外销收入的奉献很小。
招股书显现，公牛集团本次拟征集资金总额为48.86亿元，募投项目包含年产4.1亿套墙面开关插座出产基地建设项目、年产4亿套转换器自动化晋级建设项目等。
《世界金融报》记者发现，想要经过IPO征集资金的公牛集团或许“并不差钱”。
财务数据显现，2016-2018年，公司的运营性净现金流别离为17.79亿元、11.64亿元、19.10亿元，与同期净利润相差不多。这意味着，公司净利润的“含金量”较高。
可是公司账面上的现金却并不多，到2018年12月31日，公牛集团的现金及现金等价余额为2.18亿元。
这是因为公牛集团这几年分红十分大方。近四年来，除了2018年未进行利润分配，2015-2017年，公司向股东现金分红别离为5亿元、5亿元、22亿元，算计32亿元，占三年净利润的87%。
值得一提的是，因为公牛在2017年前的股东仅为阮立平、阮学平兄弟，所以32亿元的分红均归两人一切。
2018年12月，江苏通领科技有限公司（下称“通领科技”）对公牛集团提起了诉讼。该诉讼触及一项发明专利和一项实用新型专利，该案的诉讼恳求金额算计为9.99亿元，这一数额适当于公牛集团2018年净利润的59.57%。
公牛集团指出，经公司检索、比对剖析，公司产品与涉诉专利有多个技能特征不一致；一起，原告建议的涉案专利所指的技能存在被无效的可能性，公司已向专利复审部提起涉诉专利的无效宣告恳求。
不过假如公司未来在上述诉讼过程中终究被裁决相关专利侵权，将会对公司的出产运营和盈余才能发生晦气影响。
公牛集团还指出，公司存在潜在诉讼危险。虽然公司在规划、出产、出售等环节采取了必要的办法防止侵略别人专利，可是跟着公司事务规划的扩张和产品线的不断丰富，不扫除未来竞赛对手等因知识产权对公司建议新的诉讼或裁定事项，然后对公司的出产运营形成晦气影响。
