亚博网vip:公牛集团IPO前夕实控人套现45亿 相关买卖难自辩洁白
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11月21日，公牛集团股份有限公司(简称“公牛集团”)首发恳求上会。公牛集团拟于上交所主板上市，保荐安排是国金证券，保荐代表人是杜纯静、冯冰。
公牛集团拟发行不超越6000万股，征集资金48.87亿元，本次征集资金出资项目包含：年产4.1亿套墙面开关插座出产基地建造项目、年产4亿套转换器自动化晋级建造项目、年产1.8亿套LED灯出产基地建造项目、研制中心及总部基地建造项目、信息化建造项目、途径终端建造及品牌推行项目。
公牛集团净利润2017年较2016年呈现小幅下滑，首要受毛利率下降的影响。2015年、2016年、2017年、2018年，公牛集团完成运营收入别离为44.59亿元、53.66亿元、72.40亿元、90.65亿元，归属于母公司股东的净利润别离为10亿元、14.07亿元、12.85亿元、16.77亿元，运营活动发生的现金流量净额10.84亿元、17.79亿元、11.64亿元、19.10亿元。
公牛集团专心于以转换器、墙面开关插座为中心的民用电工产品的研制，到招股说明书签署日，公司共有十名股东，其间良机实业、阮立平、阮学平持有发行人5%以上股份。良机实业持有公司60%股份，为公司控股股东，阮立平、阮学平为公司一起实践操控人。阮立平、阮学平算计操控公牛集团96.961%的表决权。
招股书显现，2015年、2016年、2017年，公牛集团进行现金分红别离为5亿元、5亿元、22亿元，算计现金分红32亿元。据出资者网报导，2015年-2017年来，公牛集团约87%的归母净利润都被用来股东分红。广州某券商安排分析师直言“说是IPO前夕掏空公司老底，一点也不为过。”据我国运营报报导，在2017年12月初，进行股权转让之前，公牛集团的股东仅为阮立平、阮学平兄弟二人，这也意味着，公牛集团的现金分红基本上均为二人所得。
招股书显现，2017年12月4日，阮立平、阮学平别离与高瓴道盈、晓舟出资、伯韦出资、齐源宝、孙荣飞、穗元出资和凝晖出资签署股权转让协议，向上述出资者转让各自持有公司的股权。我国经济网测算，阮立平、阮学平算计套现约12.82亿元。
加上2015年-2017年三年的分红，公牛集团IPO前夕，实控人阮立平、阮学平算计套现44.8亿元。
一边曾大手笔现金分红，一边征集大额资金进行产能扩建，不免惹来质疑。除了这些，公牛集团还大手笔购买银行理财产品和私募基金产品。2016年底-2018年底，公牛集团持有银行理财产品和私募基金等相关产品资金别离为21.3亿元、13.02亿元、22.26亿元。
公牛集团向相关方出售的相关产品价格，高于其产品的均匀价格。数据显现，2018年，公牛集团的转换器、墙面开关插座、LED照明、数码配件的均匀出售单价别离为14.45元、7.19元、9.54元、13.32元；而公牛集团向首要相关方出售上述产品的均价别离为14.98元、7.61元、9.89元、15.29元。
招股书显现，公牛集团实践操控人阮立平之爱人潘晓飞向公司经销商供给个人告贷。仅在2017年，新增的经销商告贷本金即高达9509万元，用以向公牛集团及其子公司付出预付金钱。公牛集团及其子公司宁波公牛对上述经销商告贷部分供给担保，2016年担保金额为 5452.50万元，2017 年担保金额为 4953万元。
据和讯网，公牛集团的经销准则为“先款后货”，此准则可以必定程度上的躲避产品所有权的首要危险。换言之，即便商场环境发生改变，价格下降，经销商也能提早以本来的价格收购、囤积很多的货品，公牛集团也能在当期完成较高的运营收入。对此，首条财经称，公牛集团不免有“成绩灌水”的嫌疑。
公牛集团相关方还呈现从业人员数量少或许社保交纳人数为0的情况，媒体质疑其虚增收入。《金证研》报导称，2016-2018年，公牛集团相关出售收入别离为0.72亿元、1.13亿元、1.25亿元，公牛集团涉嫌经过相关方虚增收入。文中提及与公牛集团存在相相关系的经销商彦辉电器、坚科买卖、耀阳买卖、宸皓电子。 2016年，彦辉电器从业人数为4人。坚科买卖建立时刻为2017年12月7日，2017-2018年已交纳社保人数为0。2016-2018年，耀阳买卖的社保人数均为0人。宸皓电子于2017年12月21日建立，2018年已交纳社保人数为2人。
公牛集团存货规划呈上升趋势。2016年底、2017年底和2018年底，公牛集团存货金额别离4.61亿元、9.63亿元、8.12亿元。2017年底、2018年底，公牛集团存货贬价预备金额别离为174.81万元和200.03万元。
公牛集团专心于以转换器、墙面开关插座为中心的民用电工产品的研制、出产和出售，首要包含转换器、墙面开关插座、LED 照明、数码配件等电源衔接和用电延伸性产品，广泛应用于家庭、工作等用电场合。
公牛集团拟向社会揭露发行人民币一般股不超越6000万股，占发行后总股本不低于10%，拟征集资金总额为48.87亿元，扣除发行费用后，悉数用于公司主运营务相关的征集资金出资项目。
公牛集团股票发行征集资金净额依轻重缓急用于以下项目建造：年产4.1亿套墙面开关插座出产基地建造项目、年产4亿套转换器自动化晋级建造项目、年产1.8亿套LED灯出产基地建造项目、研制中心及总部基地建造项目、信息化建造项目、途径终端建造及品牌推行项目，征集资金出资金额别离为：12.05亿元、10亿元、7.44亿元、7.08亿元、2.40亿元、9.91亿元。
据财经网，国信证券研报显现，鄙人半年房地产方针求“稳”的大环境下，一、二线楼市热度大概率不及上半年，三、四线仍将连续缓慢下行趋势，坚持全职业全年出售面积-5%增加的判别。未来，若墙面开关插座商场需求有限，是否会导致公牛集团产能过剩或糟蹋？
公牛集团是由公牛有限全体改变建立的股份公司。2017年12月27日，公牛集团完成了全体改变建立股份公司的工商改变挂号。
据证监会官网，公牛集团于2018年9月19日报送招股书，2019年4月28日更新报送招股书。到招股说明书签署日，公牛集团共有十名股东，其间良机实业、阮立平、阮学平持有公司5%以上股份。良机实业持有公司60%股份，为公司控股股东，阮立平、阮学平为公司一起实践操控人。阮立平，我国国籍，具有新加坡永久居留权、香港居民身份证。阮学平，我国国籍，具有新加坡永久居留权、香港居民身份证。
到本招股说明书签署日，阮立平、阮学平兄弟二人为公牛集团一起实践操控人，两人算计操控公牛集团96.961%的表决权。其间，阮立平、阮学平经过直接持股的方法算计操控公牛集团35.876%表决权，经过良机实业算计操控公牛集团60%表决权，经过凝晖出资算计操控公牛集团0.754%的表决权，经过穗元出资算计操控公牛集团0.331%的表决权，两人持股数量与持股份额相同。
股利分配情况方面，2015年、2016年、2017年，公牛集团进行现金分红别离为5亿元、5亿元、22亿元，三年算计分红32亿元。2018年，公牛集团没有进行利润分配。据我国运营报报导，在2017年12月初，进行股权转让之前，公牛集团的股东仅为阮立平、阮学平兄弟二人，这也意味着，公牛集团的现金分红基本上均为二人所得。
招股书显现，2017年12月4日，阮立平、阮学平别离与高瓴道盈、晓舟出资、伯韦出资、齐源宝、孙荣飞、穗元出资和凝晖出资签署股权转让协议，向上述出资者转让各自持有公司的股权。我国经济网测算，阮立平、阮学平算计套现约12.82亿元。
据《金证研》报导，公牛集团的出售额略显“奇怪”，有经过相关方虚增收入的嫌疑。依据招股书，2016-2018年，公牛集团相关出售收入别离为0.72亿元、1.13亿元、1.25亿元。
2016年，公牛集团向蔡利波的爱人，吴学江操控的慈溪市彦辉电器运营部(简称“彦辉电器”)，相关出售转换器、墙开、LED、数码等产品，算计680.43万元。蔡利波是蔡映峰的妹妹，而蔡映峰为公牛集团董事、副总裁。据商场监督管理部门数据，2016年，彦辉电器从业人数为4人。
2018年，公牛集团向蔡利波、吴学江及其女儿吴梦蓉别离持股60%、20%、20%的慈溪市利波电器有限公司(简称“慈溪利波”)，相关出售转换器、LED等产品，算计265.32万元。据商场监督管理部门数据，慈溪利波建立时刻为2018年8月，2018年，其从业人数为5人。
2018年，公牛集团向蔡映映的爱人，应坚国持股100%的常德坚科买卖有限公司(简称“坚科买卖”)，相关出售转换器、LED、数码等产品，算计862.07万元。蔡映映也为蔡映峰的妹妹。据商场监督管理部门数据，坚科买卖建立时刻为2017年12月7日，2017-2018年已交纳社保人数为0。
据《中华人民共和国劳动法》七十二条规则，用人单位和劳动者有必要依法参与社会保险，交纳社会保险费。这也即意味着坚科买卖所交纳的社保人数或是其当年度从业人数。
假使社保人数为坚科买卖的员工人数，那就意味着无员工的坚科买卖向公牛集团贡献了862.07万元的出售额。
无独有偶，2016-2018年，公牛集团向由张美娜持股40%、张美娜儿子徐琰皓持股60%的宜昌耀阳买卖有限公司(简称“耀阳买卖”)，相关出售转换器、墙开、LED、数码等产品，出售金额别离为554.07万元、470.86万元、41.11万元。张美娜为公牛集团高管张丽娜的妹妹。据商场监督管理部门数据，2016-2018年，耀阳买卖的社保人数均为0人。
2018年，公牛集团向夏中桂夫妻一起操控的企业——北京宸皓电子科技有限公司(简称“宸皓电子”)相关出售数码产品，算计114.55万元。夏中桂为公牛集团员工监事李雨爱人的哥哥。据商场监督管理部门数据，宸皓电子于2017年12月21日建立，2018年已交纳社保人数为2人。
财经网报导称，陈述期内，公牛集团多笔相关买卖的价格差异较大。招股书显现，2018年，公司转换器、墙面开关插座、LED照明、数码配件的均匀出售单价别离为14.45元、7.19元、9.54元、13.32元；但同期，公司出售给相关方相关产品的价格均高于公司产品的均匀出售单价。
其间，向相关方出售转换器、墙面开关插座、LED照明、数码配件的均价别离为14.98元、7.61元、9.89元、15.29元，出售给相关方宸皓电子的转换器均价最高，为22.79元，比公司转换器14.45元的均匀出售单价多了8.34元。
以公牛集团榜首大相关方亮牛五金、杭牛五金为例，2018年，公司向其算计出售产品545.69万件，算计出售金额7690.9万元。
2018年，公牛集团出售给亮牛五金、杭牛五金的转换器价格16.36元，墙面开关插座价格7.57元，LED价格10.81元，数码配件价格7.81元，均高于公司均匀出售单价。
若按公司14.45元、7.19元、9.54元、13.32元的转换器、墙面开关插座、LED照明、数码配件的均匀出售单价核算，在出售产品数量不变的前提下，2018年，公牛集团向榜首大相关方出售的产品金额算计为6475.1万元，与公司发表的7690.9万元比较，低了1215.8万元。
不仅如此， 2016-2017年，公司向榜首大相关方出售的产品，除了数码配件、LED价格低于均价，转换器等其他产品的价格均高于公司均匀出售单价。
据和讯网，公牛集团的经销准则为“先款后货”，此准则可以必定程度上的躲避产品所有权的首要危险。换言之，即便商场环境发生改变，价格下降，经销商也能提早以本来的价格收购、囤积很多的货品，公牛集团也能在当期完成较高的运营收入。对此，首条财经称，公牛集团不免有“成绩灌水”的嫌疑。
招股书显现，2018年，公牛集团的转换器、墙面开关插座、LED照明、数码配件的均匀出售单价别离为14.45元、7.19元、9.54元、13.32元。可同期，公牛集团出售给相关方的相关产品，价格均比均匀出售单价高。
以转换器为例，公牛集团的均价为14.98元，而出售给相关方宸皓电子的转换器均价则达到了22.79元，比公司转换器14.45元的均匀出售单价高了一半之余，出售给宸皓电子的其他产品的均价也呈现了“虚高”的情况。
别的，招股书显现，2016年及2017年，阮立平妻子潘晓飞经过个人账户别离出借给公司经销商5552.50万元和9509万元。对此，公牛集团曾解说称，此举是源于“先款后货”的结算方法，部分经销商因困难暂无法预付货款，以致会影响到事务展开，谷向经销商供给告贷，以坚持事务连续性。
换言之，此举便是公牛集团从重要相关商中下拨资金，给予经销商，终究资金又可以回到公司傍边，即便终究经销商会偿还告贷，但资金“左口袋到右口袋”，仍是让公牛集团能在上市之前，及时承认收入、出清存货，点缀成绩。
2016年、2017年和2018年，公牛集团主运营务毛利率别离为45.21%、37.79%和36.62%，呈现逐渐下降的趋势。公牛集团表明，公司陈述期内毛利率的动摇，尤其是2017年以来显着下降，首要原因包含原材料收购价格整体上升、低毛利率的LED照明和数码配件等新产品出售占比上升，以及转换器产品2017年新国标晋级导致出产本钱上升而公司未同份额涨价以战略性下降老练产品毛利率等。
据新京报报导，在2015年至2018年，公牛集团转换器的收入占主运营务收入的份额不断缩短，从2015年的70.32%缩减到2018年的53.59%。一起，转换器的毛利率也在不断下降——2016年至2018年，转换器的毛利率别离为44.86%、33.37%和33.26%。墙面开关插座的毛利率也鄙人降，2016到2018年，墙面开关插座的毛利率别离为49.94%、49%和46.74%。
公牛集团2017年的存货金额较2016年增加了109%，2018年的存货金额是2016年的近两倍。2016年底、2017年底和2018年底，公牛集团存货金额别离4.61亿元、9.63亿元、8.12亿元，存货周转率(次/年)别离为6.92、6.33、6.46，存货规划跟着公司事务规划的增加整体呈上升趋势。
公牛集团指出，近年来公司事务规划敏捷扩展，产品品类不断丰富，为确保对下流客户的及时供货，各类产品均需坚持必定的库存量，契合公司本身事务开展的需求，一起2018年底公司存货规划已有所下降。但假如公司产品无法及时完成出售，或许会导致存货无法及时变现，乃至呈现减值景象，然后对公司的经运营绩发生晦气影响。
招股书显现，2017年底、2018年底，公牛集团存货贬价预备金额别离为174.81万元和200.03万元，首要系以下方面的要素导致部分存货本钱高于可变现净值：榜首、子公司班门电器主营海外OEM事务，毛利率相对较低，在2017年以来跟着原材料价格以及出口汇率改变的影响，公司与客户约好的以美元计价的出价格格固定，形成部分产品毛利率为负，于2017年底、2018年底计提了相应存货贬价预备；第二、数码配件类少部分产品因为在推行期，整体采纳低毛利战略，因而出产或收购本钱必定的动摇即或许导致少数类型产品毛利率为负，于2017年底、2018年底计提了相应存货贬价预备；第三、因为转换器职业国家标准新旧代替，老国标转换器产品在2018年10月份之后不能再出售，公司对2018年底少数总存的老国标产品全额计提了存货贬价预备。2016年底，公司存货不存在前述情况，未呈现减值痕迹，不存在本钱高于可变现净值的景象，故不需计提存货贬价预备。
公牛集团表明，公司财物减值丢失首要由坏账丢失构成，2017年至2018年存货贬价丢失，首要是海外OEM事务和数码配件事务相关产品因毛利率较低而呈现了可变现净值低于本钱的情况，以及2018年底关于总存的老国标转换器产品全额计提了存货贬价预备等所造成的。
2016年底-2018年底，公牛集团持有银行理财产品和私募基金等相关产品资金别离为21.3亿元、13.02亿元、22.26亿元。
其间，2016年底、2017年底、2018年底，公牛集团持有银行理财产品金额别离为9.72亿元、3.52亿元、22.16亿元；持有私募出资基金的金额为7.36亿元、7.40亿元、0元；持有信赖产品的金额别离为2.67亿元、2.1亿元、0元。
2016年、2017年、2018年，公牛集团当期购买银行理财产品125.46亿元、186.66亿元、228.14亿元，当期购买私募出资基金金额别离为8.45亿元、6.8亿元、0元，信赖产品3.47亿元、7.85亿元、0元，当期购买信赖产品金额别离为3.47亿元、7.85亿元、0元。
公牛集团表明，公司购买的银行理财产品具有期限短、危险低一级特色，不存在较大减值或其他危险。公司其他流动财物中其他出资首要系私募出资基金等理财出资，到2018年底，公司已悉数回收该等理财出资。
招股书显现，2016年度、2017年度、2018年度，公牛集团购买的银行理财产品出资收益别离为2412.22万元、3584.45万元、4448.23万元；基金及信赖出资收益4502.48万元、6777.44万元、5253.28万元。
据和讯网报导，经济学家宋清辉曾以为：“公牛集团理财产品并非稳赚不赔，未来或会对公司业绩发生不良影响。实际上，现在大片面公司购买的银行理财产品，资金终究却流向了信赖决议计划。而比年来再三呈现的信赖决议计划改期兑付、债券背信等情况，声明公司出资理财的危险亦不容忽视。”
IPO关键期，公牛集团遭受10亿诉讼。公牛集团在招股书中称，到招股说明书签署日，公司存在作为被告人的专利诉讼，其间与通领科技有关的诉讼触及一项创造专利和一项实用新型专利，该案的诉讼恳求金额算计为9.99亿元。
2018 年12月，江苏通领科技有限公司以南京中心金城仓储超市有限责任公司(被告一)和公牛集团(被告二)作为一起被告，向南京市中级人民法院提起损害创造专利权胶葛诉讼。
据我国裁判文书网显现，江苏通领科技有限公司已于2019年7月3日向法院提出撤诉恳求，法院允许原告江苏通领科技有限公司撤回申述。
原告江苏通领科技有限公司诉被告南京中心金城仓储超市有限责任公司、公牛集团股份有限公司损害创造专利权胶葛一案，江苏省南京市中级人民法院于2018年12月10日立案后，依法适用一般程序，于2019年3月8日、3月21日安排两边当事人进行了依据交流并质证，并于2019年5月5日揭露开庭审理了本案。原告通江苏通领科技有限公司于2019年7月3日以涉案第ZL2.4号“支撑滑动式安全门”创造专利权已被国家知识产权局宣告无效为由，向江苏省南京市中级人民法院提出撤诉恳求。
2019年7月5日，江苏省南京市中级人民法院民事裁定书((2018)苏01民初3441号)显现，允许原告江苏通领科技有限公司撤回申述。
据我国裁判文书网2019年10月9日发布的北京知识产权法院行政判定书((2018)京73行初11225号)显现，公牛集团与国家知识产权局的关于“商标吊销复审行政纷”，法院驳回原告公牛集团的诉讼恳求。北京知识产权法院的判定日期是2019年5月22日。
此案的案由为“商标吊销复审行政纷”，被诉决议：商评字[2018]第158680号关于第3796712号图形商标(以下简称诉争商标)吊销复审决议。北京知识产权法院受理时刻：2018年11月6日，开庭审理时刻：2019年3月14日。
被诉决议确定：原告提交的依据不能证明诉争商标在2014年1月9日至2017年1月8日期间进行了揭露、实在的商业运用，按照修正前《中华人民共和国商标法》(以下简称2001年商标法)第四十四条第四项、修正后《中华人民共和国商标法》(以下简称2014年商标法)第五十四条、第五十五条之规则，决议诉争商标在电热壶、冰箱、空气调节设备、水龙头、沐浴用设备、水净化设备、电暖器、气体打火机、厨房用抽油烟机、个人用电电扇、电炉灶、供水设备、电吹风产品上予以吊销。
原告公牛集团恳求法院依法吊销被诉决议，并判令被告从头做出决议。被告辩称：被诉决议确定现实清楚，适用法令正确，作出程序合法。恳求法院依法驳回原告的诉讼恳求。第三人张明良称：赞同被告的辩论定见。
终究，北京知识产权法院以为，被诉决议的现实确定清楚、法令适用正确，审理程序合法。原告的诉讼恳求缺少现实或法令依据，本院不予支撑。按照《中华人民共和国行政诉讼法》第六十九条之规则，法院判定如下：驳回原告公牛集团的诉讼恳求。案子受理费一百元，由公牛集团担负(已交纳)。
招股书显现，到2018年12月31日，公牛集团具有国内外专利技术算计703项，其间境内创造专利47项。公牛集团及其子公司具有境内注册商标374项，境外或区域注册商标86项。
